根据 Glassnode 分析，上周市场经历了「黑色星期五」，比特币在宏观经济紧张局势和历史上规模最大的 190 亿美元期货去杠杆化夹击下，从 126,100 美元的历史新高回落，价格跌破 117,000 至 114,000 美元的成本基础区间，使高点买家陷入亏损，并暴露出市场再度浮现的脆弱性。

链上数据显示，长期持有者自七月以来持续卖出，ETF 资金流入亦见疲软（本周流出 2,300 枚比特币），显示机构需求正在减弱。与此同时，现货市场经历了急剧但有序的抛售，其中币安带动的卖压部分被 Coinbase 的买盘所抵销。

期货合约市场经历了一场历史性的杠杆清洗，预估杠杆率崩跌至数月新低，资金费率则骤降至 2022 年 FTX 事件时的水平，显示市场极度恐慌及强制平仓的情况。

在选择权市场，未平仓合约和交易量迅速反弹，但波动率飙升至 76%，短期偏斜度在稳定前回转为 +17% 的卖权溢价。目前市场仍处于重整阶段，而等待新的流动性进场，才可以确认复苏是否持续。

〈MICA Daily｜「黑色星期五」令机构退场，加密货币市场浮现脆弱性〉这篇文章最早发布于《区块客》。

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