稳定币正在完成从加密市场的交易媒介，到全球支付基础设施的核心组件的叙事跃迁。

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2024 年，在稳定币链上交易额达 27.6 兆美元，首次超越 Visa 和万事达卡的总交易量。到 2025 年上半年，这个数字已攀升至 8.9 兆美元。在跨国支付和供应链结算中，企业使用稳定币的比例在 2024 年成长了约 25%。

正是在这样的背景下，稳定币链赛道在 2025 年迎来爆发式成长。

10 月，由 Stripe 与 Paradigm 共同孵化的支付公链 Tempo 成功招募到以太坊核心开发者 Dankrad Feist。这位自 2018 年以来一直深入参与以太坊核心研究、在 Danksharding 等扩容技术方面贡献突出的顶级开发者的加入，标志著传统支付巨头正在以前所未有的决心进军稳定币基础设施领域。

「稳定币第一股」Circle 同样动作频频。在 2025 年第二季财报中，Circle 公布了该公司的最新布局：一条名为 Arc 的专用稳定币 Layer 1 公链。 Arc 专为稳定币金融和资产代币化而设计，与 EVM 相容，聚焦全球支付、外汇和资本市场等场景，目标是解决现有公链在企业应用中遇到的交易费用波动、结算不确定性和隐私缺失等问题。

而在这场竞赛中，Tether 支持的 Plasma 无疑是最耀眼的明星。凭借著火热的预存款活动和 TGE 后亮眼的市场表现，Plasma 迅速成为市场焦点。主网上线后不到两周的时间内，其 TVL 就突破了 63 亿美元，一度超过 base 位居 TVL 公链第六名。参与预存款的用户分配了价值至少约 8,390 美元的 XPL 代币。从代币表现到生态热度，Plasma 几乎占据了所有关于"稳定币链"讨论的 C 位。

作为另一个和 Tether 深度绑定的稳定币 L1 项目，Stable 同样定位于支付基础设施，却在市场喧嚣中保持著相对低调的姿态。 10 月 24 日北京时间上午 9:10，Stable 也宣布开启预存款活动，存款额度在 2 分钟内宣告额满。

当目光都聚焦在 Plasma 时，Stable 究竟在做什么？它与 Plasma 的分工逻辑是什么？为何同样背靠 Tether，两条链会选择如此不同的市场策略？在稳定币支付基础设施的竞争中，Stable 又将如何突围？

近期，BlockBeats 与 Stable CEO Brian Mehler 展开深度对话，讨论了其技术架构选择、生态合作策略、与 Tether 的协同关系、全球监管趋势应对，以及稳定币在企业端的实际应用逻辑，试图还原这条"被低估"的稳定币链的真实图景。以下是对话原文：

与 Plasma 及其他稳定币链的竞争

BlockBeats：在开始前，能否为我们做个简单的自我介绍？为什么决定加入 Stable 团队？

Brian Mehler：我叫 Brian Mehler，是 Stable 的 CEO。我来自传统金融业，2018 年我有幸加入 Block.One 团队，并参与了 EOS 基金的启动工作。这是一支总规模达 10 亿美元的生态基金，旨在支持 EOS 区块链生态系统的发展。此后，我管理了多家创投基金，也为一些个人投资者提供资产管理服务。

今年年初，我受邀加入 Stable 团队。 Stable 的创始团队是一群非常有经验的创业者，他们之前做过很多专案。我很幸运，过去在一些职位上就和他们有过合作。他们非常清楚，团队需要一个「执行者」，一个能够真正把「传统金融上链」这个愿景落地的人。而我在创投和企业营运方面的经验，刚好能与他们形成互补。所以当他们邀请我加入时，我觉得这是一个非常自然的决定。

BlockBeats：我们先来谈谈稳定币公链流行的「免费转帐」功能。 Stable 提供免 Gas 的 USDT0 点对点转帐功能，同时又采用 gasUSDT 作为其原生 Gas 代币。这项免费转帐功能主要是为了因应 Plasma 等同类产品的竞争吗？

Brian Mehler：Stable 推出免 Gas 的点对点转帐功能，其实是我们核心使命的一部分。我们希望透过这项功能，真正推动稳定币走向主流。这不仅对个人用户是一次体验上的提升，对企业在资金管理和支付处理方面也有很大的帮助。

过去，Gas 代币的价格波动一直是用户在链上交易时的一个痛点。我们希望透过消除这一障碍，让 Stable 炼和我们的稳定币更适合商业场景，也更容易被一般用户接受。为此，我们也积极寻找合作伙伴，一起推动这个目标。

我们提出解决方案。例如，我们选择 USDT 作为链上的原生 Gas 代币，这是一个很大的差异化优势，也能为用户带来实质的价值。

我们正在建立的 Stable 链支付网络，会重新定义资金流动的方式，解决目前存在的各种障碍。目前，许多障碍都来自于 Gas 代币的波动性。未来，这些问题将不再存在。例如，如果你想给家人转一笔小额资金，或者跨境汇款表达感谢，你不必再担心：「这是不是还要多付 10% 的费用？」我们正在努力消除这些顾虑，希望让这些支付行为变得像发讯息一样简单。

所以我认为，这项功能不仅适合一般消费者，也非常适合企业在跨国支付和资金流转上的需求。

另外从链的运作层面来看，虽然 USDT 是 Stable 链上的原生 Gas 代币，但它实际上是以「gasUSDT」的形式进行计价。这种设计让我们能够建立一个统一的系统，使得交易和手续费都以 USDT 结算，并透过帐户抽象层来实现。这意味著用户在使用时无需关心不同类型的余额，只需看到一个统一的数字或交易金额。

这种机制带来了「免 Gas」的使用者体验。对使用者而言，底层的技术细节完全被屏蔽，不需要手动进行任何转换或操作。因此，在 Stable 链上进行稳定币的点对点转帐时，价格始终保持一致，且流程高效、无感。

BlockBeats：不久前，Plasma 的原生代币 XPL 上线后市场反应热烈，估值迅速攀升至数十亿美元，早期投资者收益超 220 倍。同时，Stable 团队却保持沉默，有人说你们在 Go-To-Market 上输给了 Plasma，你们如何看待这种观点？

Brian Mehler：我认为稳定币是目前非常火热的赛道，短期内看起来不会降温。我想我们上周都看到了相关的新闻，稳定币的资产管理规模正在达到新的里程碑。我们对这种成长趋势感到非常振奋，不只是因为美国本土有《天才法案》的推动，在全球范围内，许多国家也在积极制定新的法规和监管框架来支持稳定币的发展。

我们很高兴能参与其中，对即将推出的产品也充满信心。我们有强大的合作伙伴和团队，从第一天起就一起推动项目，并持续扩展。我对这一切感到非常兴奋。

此外，你刚才提到市场上的不同参与者，我想补充一个可能大家没太注意的点：Stable 是一个 Layer 1 协议，这意味著我们在启动阶段就能为用户提供更高的速度和交易确认效率，而不是依赖 Layer 2 的解决方案。我们理解市场上有各种不同的项目，也欢迎他们的加入。水涨船高，整个生态都会受益。

所以我们很期待看到稳定币链市场的发展与扩展。我们希望成为，也努力成为这个赛道里非常关键的一员，不管是下周，还是未来几年。

BlockBeats：很多人好奇 Stable、Plasma 以及 Tether 之间的关系，您能不能也聊 Stable 和 Tether 之间的关系？以及 Stable 和 Plasma 两者之间的定位和差异？

Brian Mehler：Stable 从第一天起就得到了 Tether CEO Paolo 的支持，他是我们的顾问之一。他在我们产品的设计过程中提供了许多帮助，确保我们打造的是使用者真正需要的稳定基础。我们也延续 Tether 的许多理念，例如让资金更容易取得、更快流通，以及实现零手续费转帐。

Stable 专注于建立高效能的支付基础设施，Stable 链将 USDT 作为原生 Gas 代币，这是我们的一大特色。我想说，Tether 推出的产品，尤其是 USDT，是我们建造 Layer 1 的核心组成部分。无论是 USDT 还是 USDT0，或是未来与其他专案的合作，我们都非常专注于 USDT，并希望它能推动全球市场的扩展，这也是 Stable 的目标。

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